Page 26 - Albatrossi_Albatrossen_2_2023

Sijoitukset ı Placeringar Kirjoittaja työskentelee Merimies-
eläkekassan sijoitusjohtajana.
Sauli Hämäläinen

Kasvu hidastuu,
miten käy inflaation?

Kuvitus | Illustration Adobe Stock M erimieseläkekassan vuo- ennakoivat indikaattorit osoittavat Riskinä on myös, että korkeampi
den alkupuoliskon tuotot laaja-alaista talouden hidastumista rahan hinta ja vaikeampi saatavuus
ovat muodostumassa maailmanlaajuisesti. johtavat jonkinasteiseen rahoitus-
varsin hyviksi vastaten kriisiin etenkin kiinteistötoimialalla
pitkän aikavälin tavoitteita. Etenkin SIIHEN, MILLAISEKSI koko vuoden ja aiheuttavat arvonalennuksia myös
likvidien omaisuusluokkien tuotot tuotot lopulta muodostuvat, vaikut- muissa epälikvideissä omaisuusluo-
ovat olleet vahvoja sekä osake- että tavat talouden hidastumisen voimak- kissa.
korkosijoituksissa. Markkina-alueista kuus ja inflaation hidastumisen tahti.
voimakkainta osakekurssien nousu on Tällä hetkellä markkinoilla luotetaan KOLMAS MERKITTÄVÄ RISKI liittyy
ollut Euroopassa sekä etenkin Poh- siihen, että keskuspankkien toimet inflaatioon. Tähän asti nähty inflaation
jois-Amerikan teknologiaosakkeissa. ovat olleet oikein mitoitettuja ja oikein maltillistuminen on johtunut pääasi-
Suomen osakemarkkinoiden tuotto on ajoitettuja. Rahapolitiikan vaikeute- assa energian ja raaka-aineiden hin-
jäänyt kuitenkin lähes kokonaan tule- na on kuitenkin pidetty sitä, että sen tojen kääntymisestä laskuun Venäjän
matta. Suomen markkinan vaisuuteen vaikutukset tulevat merkittävällä hyökkäyssodan aiheuttaman hintapii-
ovat vaikuttaneet finanssiosakkeiden viiveellä. Riskinä on, että korkotason kin jälkeen. Elintarvikkeiden ja ener-
yleinen kurssilasku, Fortumin vaikeu- nousun ja rahoituksen heikomman gian hinnoista puhdistettu inflaatio eli
det sekä metsäyhtiöiden heikentyneet saatavuuden vaikutukset tulevat nk. pohjainflaatio on hidasliikkeisempi
näkymät maailmantalouden hidastu- näkyviin myöhemmin ja vaikuttavat kuin yleisesti raportoitu inflaatio, ja se
essa. voimakkaammin kuin nyt osataan on vielä esimerkiksi Suomessa 7,1 %:n
arvioida. Tästä johtuva odotettua tasolla, kun keskuspankit tavoittelevat
YLEINEN KORKOTASOJEN NOUSU ja voimakkaampi globaali talouden 2 %:n tasoa. Paljon on siis kiinni myös
negatiivisten korkojen aikakauden viileneminen eli taantuma voi pilata siitä, kuinka syvälle ja tiukasti talou-
päättyminen on tehnyt listatuista alkuvuoden hyvät tuotot. teen korkea inflaatio on juurtunut.
korkosijoituksista investointikelpoisen
omaisuusluokan. Aloitimme likvidien
korkosalkun kasvattamisen viime
vuonna ja tämän vuoden osalta tuotot
ovat hyvällä tasolla.

Merkittävin tekijä hyvien markkina-
tuottojen taustalla on ollut keskus-
pankkien onnistunut inflaation hillintä.
Alkuvuoden aikana inflaatio eli yleinen
hintatason nousu on taittunut ja
inflaatio-odotukset ovat maltillistu-
neet keskuspankkien jatkettua päät-
täväisesti korkojen nostoja. Markki-
noilla uskotaankin tällä hetkellä, että
korkojen nostot ovat pääosin tehty, ja
toiveissa on, että USA:n keskuspankin
seuraava liike olisi jo alaspäin.

Osakemarkkinoita ei myöskään
huolestuta maailmantalouden selvä
viileneminen kevään aikana. Viimei-
simmät taloustilastot ja tulevaisuutta

26 Albatrossi | Albatrossen