Page 28 - Albatrossi-Albatrossen-4-2021
P. 28
Sijoitukset ı Placeringar Kirjoittaja osallistuu osakesalkun kehittämiseen, painopisteenä suorat osake-
sijoitukset Suomeen. Hän aloittaa Merimieseläkekassan sijoitusjohtajana 1.1.2022.
Sauli Hämäläinen
Inflaatio kiihtyy
ja korot nousevat
S YYSKUUN osakemarkkinaher-
Kuvitus | Illustration Adobe Stock moilu vaihtui vahvaan kurssi- ENSIMMÄISIÄ MERKKEJÄ inflaatiota MERIMIESELÄKEKASSAN sijoitussalk-
nousuun, kun yhtiöt alkoivat aiheuttavien häiriötekijöiden poistumi- ku kestää keskimääräistä paremmin
lokakuussa julkaista vahvoja sesta on ilmaantunutkin. Rahtihintojen inflaatiota ja korkojen nousua. Eläke-
tulosraportteja kolmannen vuosineljän- voimakkaimman nousun aika alkaa olla kassalla on keskimääräistä merkittävästi
neksen osalta. USA:n ja Euroopan osake- takana päin, puolijohteiden toimitukset vähemmän korkosijoituksia ja suurin
markkinat ovat toipuneet ripeästi ja ovat Aasiassa ovat kasvaneet ja Kiina on rat- osa niistäkin on lyhyen maturiteetin
tätä kirjoittaessa uusilla ennätystasoilla. kaisemassa energiapulaa lisäämällä hii- vaihtuvakorkoisia yrityslainoja tai raha-
Suomessakin osakemarkkinat ovat len tarjontaa. Tämä on selvää takapakkia markkinasijoituksia, joiden korkoriski on
toipuneet, mutta toipuminen on ollut maailman ilmastotavoitteille pysäyttää hyvin pieni. Lisäksi Merimieseläkekassan
verkkaisempaa ja indeksi on pystytellyt ilmaston lämpeneminen 1,5 asteeseen. reaalisijoitusten kassavirrat kasvavat
syyskuun alun ennätystasojen alapuolel- inflaation mukana.
la. Osakkeiden arvostustasot ovat nous- Energian hinnan voimakas nousu
seet monella mittarilla korkeiksi, koska näkyy myös Euroopassa, ja kiristyvien ”Merimieseläkekassan
sijoittajilla ei likvideissä omaisuusluokissa ilmastotavoitteiden myötä nousevat sijoitussalkku kestää
ole juuri vaihtoehtoja. Korkosijoitusten fossiilisten polttoaineiden haittaverot keskimääräistä paremmin
tuotot ovat painuneet hyvin alhaisiksi, pitänevät energian hinnan korkealla. inflaatiota ja korkojen
valtion velkakirjat tarjoavat yleisesti Investoinnit uusiutuvin energiamuotoihin nousua.”
miinustuottoja ja riskillisempien yrityslai- vievät paljon aikaa ja tulevat helpotta- ”Sjömanspensionskassans
nojenkin tuotot ovat hyvin alhaalla. maan ilmastotavoitteita vasta vuosien placeringsportfölj står sig
kuluttua. bättre än genomsnittet
OSAKEMARKKINOITA tukevia tekijöitä on emot inflation och
edelleen keskuspankkien voimakkaasti PAHIN VAIHTOEHTO sijoitusmarkkinoi- räntehöjning.”
elvyttävä rahapolitiikka, vaikka USA:ssa den kannalta on tilanne, jossa talouden
keskuspankki aloittaakin osto-ohjelman aktiviteetti heikkenee samalla kun in-
asteittaisen pienentämisen. Suurimpia flaatio kiihtyy ja korot nousevat. Tällai-
riskitekijöitä tällä hetkellä on inflaation seen tilanteeseen voidaan joutua, mikäli
odotettuakin nopeampi kiihtyminen. esimerkiksi koronatilanteen pahenemi-
Inflaatiota ovat kiihdyttäneet sekä ky- nen ja/tai puhtaan energian saatavuus
synnän voimakas lisääntyminen että tar- rajoittaa talouskasvua. Mikäli inflaa-
jonnan häiriöt. Etenkin energian ja raaka- tiopaineet eivät ensi vuoden puolella
aineiden hinnat ovat olleet jo pitemmän hellitä, olemme lähellä tilannetta, jossa
aikaa nousussa, ja hintojen nousu on keskuspankit voivat joutua nostamaan
levinnyt mm. rakennusmateriaaleihin. korkoa samalla, kun kasvunäkymät eivät
Euroalueen inflaatio kiihtyy yli neljään ja enää tue yritysten tuloskasvua. Korkojen
USA:ssa yli kuuteen prosenttiin. Markki- nousu vaikuttaisi negatiivisesti kaikkien
noilla odotetaan inflaation kiihtymisen omaisuusluokkien arvostuksiin. Tällä
jäävän kuitenkin lyhytaikaiseksi, myös hetkellä keskuspankkiirien viestit niin
keskuspankkien rahapolitiikka kuvastaa Euroopassa kuin USA:ssa ovat kuitenkin
odotusta inflaation väliaikaisuudesta rauhoittelevia ja eri tutkimuslaitos-
eikä koronnostoja ole luvassa lähiaikoina ten ennusteetkin viittaavat siihen, että
EU-alueella. Esimerkiksi IMF ennustaa inflaatio maltillistuu ensi vuoden aikana
euroalueen inflaatiovauhdin hidastuvan eikä EU-alueella ei ole tarvetta koron-
1,7 prosenttiin ensi vuonna. nostoihin. USA:ssa tilanne ei ole yhtä sel-
keä ripeämmästä talouskasvusta johtuen
ja markkinat hinnoittelevat koronnostoja
jo ensi vuodelle.
28 Albatrossi | Albatrossen
