Page 29 - Albatrossi-Albatrossen-4-2021
P. 29
Skribenten deltar i utvecklingen av aktieportföljen med fokus på direkta aktieplaceringar
i Finland. Han börjar arbeta som placeringsdirektör på Sjömanspensionskassan 1.1.2022.
Inflationen tar fart
och räntorna stiger
S EPTEMBERS NERVOSITET på
aktiemarknaden övergick i en tiv. Avkastningen på ränteplaceringar har och med de skärpta klimatmålen stiger
stark kursuppgång när bolagen sjunkit mycket lågt, statens skuldebrev miljöskatten på fossila bränslen, vilket
i oktober började publicera ger vanligen minusavkastning och även håller energipriserna höga. Investeringar
starka resultatrapporter för det tredje avkastningen på företagslån med högre i förnybara energiformer kräver tid och
kvartalet. Aktiemarknaden i USA och risk är mycket låg. kommer att underlätta klimatmålen först
Europa har återhämtat sig i snabb takt efter flera år.
och är i skrivande stund på rekordni- AKTIEMARKNADEN stöds fortfarande av
våer. Även i Finland har aktiemarknaden centralbankernas kraftigt stimulerande DET VÄRSTA SCENARIOT för place-
återhämtat sig, men återhämtningen har penningpolitik, även om centralban- ringsmarknaden är om den ekonomiska
varit långsammare och indexet har legat ken i USA inleder en gradvis minskning aktiviteten försvagas samtidigt som
under de rekordnivåer som nåddes i av sitt köpprogram. En av de största inflationen tar fart och räntorna stiger.
början av september. Aktiernas värde- riskfaktorerna just nu är att inflationen Den situationen kan bli verklighet om till
ringsnivåer har stigit högt med många ökar snabbare än väntat. Bakom den exempel coronaläget förvärras och/eller
mätare eftersom placerarna i de likvida accelererande inflationen ligger både en tillgången på ren energi begränsar den
tillgångsklasserna knappast har alterna- kraftigt ökad efterfrågan och störningar ekonomiska tillväxten. Om inflations-
i utbudet. Framför allt priserna på energi trycket inte lättar i början av nästa år är
och råvaror har redan länge pekat uppåt vi nära en situation där centralbankerna
och även priserna på t.ex. byggmaterial kan vara tvungna att höja räntan sam-
har stigit. I euroområdet stiger infla- tidigt som tillväxtutsikterna inte längre
tionen till över fyra och i USA till över stöder företagens resultatutveckling. En
sex procent. På marknaden förväntas räntehöjning skulle ha negativ effekt för
inflationsökningen dock bli kortvarig. värderingen av alla tillgångsklasser. För
Även centralbankernas penningpolitik närvarande sänder dock centralbankerna
reflekterar denna förväntning och inga i både Europa och USA lugnande budskap.
räntehöjningar är att vänta inom en snar Även olika forskningsinstituts progno-
framtid inom EU. Exempelvis IMF prog- ser pekar mot att inflationen kommer
nostiserar att inflationstakten avmattas att bli måttlig under nästa år och att det
till 1,7 procent nästa år. inte finns behov av räntehöjningar inom
EU. I USA är läget inte lika klart till följd
DE FÖRSTA TECKNEN på ett bortfall av den snabbare ekonomiska tillväxten,
av de störningsfaktorer som orsakar och marknaden prissätter räntehöjningar
inflationen har redan observerats. Den redan för nästa år.
kraftigaste höjningen av fraktpriserna
börjar ligga bakom oss, leveranserna av SJÖMANSPENSIONSKASSANS placerings-
halvledare i Asien har ökat och Kina har portfölj står sig bättre än genomsnittet
gått in för att lösa energibristen genom emot inflation och räntehöjning. Pen-
sionskassan har betydligt mindre ränte-
att öka utbudet på kol. Det här är helt placeringar än genomsnittet, och största
klart ett bakslag för världens delen av dem är företagslån med kort
klimatmål om att stoppa maturitet och rörlig ränta eller penning-
uppvärmningen till 1,5 marknadsplaceringar med mycket liten
grader. ränterisk. Dessutom växer kassaflödena
Den kraftiga höjningen i Sjömanspensionskassans realinveste-
av energipriserna syns ringar i takt med inflationen.
också i Europa, och i
Albatrossi | Albatrossen 29
