Page 28 - Albatrossi-Albatrossen-4_2022
P. 28
Sijoitukset ı Placeringar Kirjoittaja työskentelee Merimies-
eläkekassan sijoitusjohtajana.
Sauli Hämäläinen
Taktisilla allokaatiomuutoksilla
hyötyä epävarmuudesta
K uluvan vuoden aikana pää-
omamarkkinat ovat olleet ”Ensi vuoden sijoitus-
uuden edessä inflaation suunnitelmassa
herätessä vihdoin viime vuosi- varaudumme epä-
kymmenen massiivisen raha- ja finanssi- varmuuden aiheuttamiin
poliittisen elvytyksen jälkeen. Inflaation suurin kurssiheilahteluihin
ryöpsähtämistä edesauttoivat myös huolehtimalla riittävästä
koronapandemian aiheuttamat tuotan- likviditeetistä.”
non pullonkaulat sekä etenkin Euroo-
Kuvitus | Illustration Adobe Stock passa voimakkaasti nousut energian seet. Valitettavasti tuotto-odotusten investointikelpoinen omaisuusluokka.
hinta Venäjän aloitettua hyökkäyssodan nousu heijastelee vain kurssilaskua, sillä Olemme myös ostaneet lisää likvidejä
Ukrainassa. talouden fundamentit ovat edelleen osakkeita. Varat likvidien omaisuusluok-
heikentyneet, ja esimerkiksi yritysten kien ostoihin ovat tulleet kiinteistöjen
Inflaation voimakkaan nousun seu- lähivuosien tulosnäkymiin liittyy suur- myynneistä sekä lainarahastoista.
rauksena keskuspankit ovat nostaneet ta epävarmuutta. Korkojen merkittävä
ohjauskorkoja, ja yli 40 vuotta jatkunut nousu ei ole vielä ehtinyt vaikuttaa ENSI VUODEN sijoitussuunnitelmassa va-
korkojen laskutrendi on katkennut. epälikvidien omaisuuserienarvostuksiin, raudumme epävarmuuden aiheuttamiin
Miinusk orkojen aika jäänee historian joten niiden tuotto-odotukset ovat las- suurin kurssiheilahteluihin huolehtimalla
kirjoihin poikkeuksellisena periodina, kussa. Eritoten tämä koskee kiinteistöjä, riittävästä likviditeetistä. Strategisessa
mikä johti voimakkaaseen inflaation joiden juokseva tuotto jää alhaisemmaksi allokaatiossa on varauduttava heikkoihin
kiihtymiseen. kuin korkosijoituksissa samalla, kun tuottoihin epälikvidien omaisuuserien
kiinteistöjen ylläpidon kustannukset ovat hintojen sopeutuessa viiveellä korkoym-
PITKÄÄN JATKUNEEN korkojen laskun voimakkaassa nousussa. päristön muutokseen. Pyrimme jatkossa
ja yli 10 vuotta jatkuneen voimakkaan hyödyntämään epävarmuudesta johtu-
likviditeetin lisääntymisen seurauksena, JATKAMME likvidien omaisuusluokkien vaa kurssiheiluntaa taktisilla allokaatio-
olemme saaneet nauttia erinomaisista osuuden kasvattamista sijoitussalkus- muutoksilla.
sijoitustuotoista aina tämän vuoden al- samme. Olemme tämän vuoden aikana
kuun saakka. Korkojen nousu ja kiristyvä sijoittaneet varoja korkosijoituksiin,
likviditeetti (keskuspankkien taseiden joista on korkojen nousun myötä tullut
pieneneminen) ovat saaneet tämän
vuoden aikana likvidien omaisuusluokki-
en hinnat kääntymään laskuun; osakkeet
ovat halventuneet lähes 20 prosenttia, ja
korkomarkkinoilla on nähty heikoimmat
tuotot vuosikymmeniin. Epälikvidien
omaisuusluokkien tuotot ovat sen sijaan
jatkaneet nousussa, sillä korkojen nousu
ei ole vielä ehtinyt vaikuttaa niiden
arvostuksiin.
VALMISTUVASSA ensi vuoden sijoitus-
suunnitelmassamme suurimmat muu-
tokset koskevatkin eri omaisuusluok-
kien pitkän aikavälin tuotto-odotuksia.
Likvidien omaisuusluokkien (osakkeet
ja korot) tuotto-odotukset ovat nous-
28 Albatrossi | Albatrossen
