Page 29 - Albatrossi-Albatrossen-4_2022
P. 29
Skribenten arbetar som placeringsdirektör
på Sjömanspensionskassan.
Genom taktiska allokerings-
justeringar nytta av osäkerheten
”I placeringsplanen tade avkastningarna på lång sikt för de
för nästa år förbereder vi olika tillgångsklasserna. Den förväntade
oss på stora kursfluktuationer avkastningen på de likvida tillgångsklas-
till följd av den osäkra serna (aktier och räntor) har ökat. Tyvärr
situationen genom att återspeglar ökningen i de förväntade
se till att vår likviditet avkastningarna bara en kursnedgång,
är tillräcklig.” eftersom ekonomins fundament fort-
sättningsvis är försvagade och det råder
U nder det gångna året har TILL FÖLJD AV långvarigt sjunkande en stor osäkerhet i fråga om exempelvis
kapitalmarknaden stått inför räntor och den kraftiga likviditetsökning företagens ekonomiska utsikter under de
en ny situation, då inflationen som pågått i mer än 10 år har vi ända fram närmaste åren. Den avsevärda ränte-
slutligen vaknat till liv efter de till början av det här året fått njuta av ökningen har ännu inte hunnit påverka
senaste decenniernas massiva penning- utmärkta placeringsavkastningar. De sti- statusen för de illikvida tillgångsposter-
och finanspolitiska stimulans. Till den gande räntorna och den åtstramade likvi- na, varför deras förväntade avkastning
hastigt tilltagande inflationen bidrog diteten (dvs. att centralbankernas balans- är sjunkande. Det här gäller i synnerhet
också de flaskhalsar i produktionen räkningar minskat) har under årets lopp fastigheter, vars löpande intäkter förblir
som coronapandemin gett upphov till, fått priset på de likvida tillgångsklasserna lägre än i ränteplaceringarna samtidigt
samt de kraftigt höjda energipriserna i att börja sjunka; aktierna är nästan 20 som kostnaderna för underhållet av
framförallt Europa till följd av Rysslands procent billigare och räntemarknaden har fastigheterna ökar kraftigt.
anfallskrig i Ukraina. haft de sämsta avkastningarna på flera
decennier. Intäkterna från de illikvida VI FORTSÄTTER utöka de likvida till-
Som en följd av den kraftigt tillta- tillgångsklasserna har däremot fortsatt gångsklassernas andel i vår placerings-
gande inflationen har centralbankerna öka, eftersom de höjda räntorna ännu inte portfölj. Under detta år har vi placerat
höjt sina styrräntor och den trend med har hunnit påverka deras status. medel i ränteplaceringar, som i och
sjunkande räntor som pågått i över 40 med de stigande räntorna har blivit en
år har nu brutits. Tiden av minusräntor I VÅR PLACERINGSPLAN för nästa år, tillgångsklass värd att placera i. Vi har
torde gå till historien som en exceptio- som håller på att färdigställas, gäller de också köpt mer likvida aktier i enlig-
nell period, som ledde till en kraftigt största förändringarna därför de förvän- het med vår strategi för rebalansering.
tilltagande inflation. Medlen för köpen av likvida tillgångs-
klasser härstammar från försäljningen av
fastigheter samt från lånefonder.
I PLACERINGSPLANEN för nästa år förbe-
reder vi oss på stora kursfluktuationer till
följd av den osäkra situationen genom
att se till att vår likviditet är tillräcklig.
I den strategiska allokeringen måste
man förbereda sig på svaga avkastningar
när priset på de illikvida tillgångspos-
terna med fördröjning anpassar sig till
förändringen i räntemiljön. I fortsätt-
ningen strävar vi efter att genom taktiska
allokeringsjusteringar dra nytta av de
kursfluktuationer som osäkerheten ger
upphov till.
Albatrossi | Albatrossen 29
