Page 28 - Albatrossi_Albatrossen_2-3_2020

Sijoitukset ı Placeringar
Sijoitusjohtaja ı Placeringsdirektör Jari Puhakka

Sijoitusjohtaja Jari Puhakan vastuualueena on Merimieseläkekassan sijoitustoiminta. |
Placeringsdirektör Jari Puhakkas ansvarsområde på Sjömanspensionskassan är placeringsverksamhet.

Korona sijoittajan silmin
V UOSI 2020 jää historiankir-
joihin siitä, että jopa puolet vastuullisten sijoitusten ylituottoa. Tähän
maailman väestöstä pysytteli on vaikuttanut osaltaan öljyn kysynnän
koronan takia kotona. Tällaista voimakas lasku, kun vastuullisessa
sijoittamisessa vältetään korkean hiili-

ei ole tapahtunut kuin sota-aikoina. intensiteetin sijoituksia.

Niinpä maailmantalous painui lamaan,

kun aktiviteetti väheni ja mm. matkus- Miten tästä eteenpäin?
tamiseen liittyvillä toimialoilla kysynnän

romahdus oli pahimmillaan totaalinen. USA:n talouden ennätyspitkä nousukau-

Kesän alussa rajoitteita alettiin purkaa si, joka alkoi kesäkuussa 2009, päättyi

mutta ilmassa on huolestuttavia merk- virallisesti helmikuussa 2020. Tämä on jo

kejä toisesta aallosta ja rajoitteita on kolmas taantuma 2000-luvulla, aiem-

alettu ottaa käyttöön uudelleen. Valtiot mat olivat 2001 ja 2008, ja niissä kesti yli

ovat valinneet erilaisia strategioita 50 kuukautta, että USA:n osakemarkki-

mikä on johtanut hyvin erilaisiin määriin noiden taso ylitti aiemman huippunsa. Miten Merimieseläkekassa on
selvinnyt koronan vaikutuksista?
tartunnoissa mikä on aiheuttanut aivan V-tyyppistä jyrkkää toipumista
Kassan tärkeimmässä mittarissa eli
uudenlaisia rajoituksia matkustamiselle. puoltaa se, että reaaliaikaisten mit- vakavaraisuudessa ei ole tapahtunut
alkuvuoden aikana käytännössä mitään
tareiden perusteella elpyminen tästä muutosta ja vakavaraisuusasema on
jopa hieman kohonnut. Tämä on antanut
Mitä markkinat hinnoittelevat? kriisistä on ollut hyvin voimakasta. Kiinan mahdollisuuden jatkaa pitkäjänteistä
taloudellinen aktiviteetti on jo lähellä sijoitustoimintaa.

Epävarmuus on yhä suurta mikä näkyy kriisiä edeltävää tasoa, kun taas USA:n Alkuvuonna osa sisään tulevista
kassavirroista pieneni väliaikaisesti mutta
ns. turvasatamasijoitusten hinnoitte- ja Euroopan tuotannon/investointien nämä rahoitustarpeet hoidettiin mm.
myymällä jonkin verran metsäsijoituksia
lussa. Valtionlainojen korot laskivat odotetaan elpyvän voimakkaasti. Lisäksi huomattavasti vuodenvaihteen arvoja
korkeammalla tasolla. Lisäksi myytiin
globaalisti keskimäärin 0,5 %:n tasolle, asuntomarkkinoiden kehitys on toipunut jonkin verran listattuja sijoituksia mutta
ne tehtiin ennen kurssiromahdusta sekä
kullan hinta on kohonnut yli 25 % ja maalis-huhtikuun pudotuksesta. Aiem- kesällä markkinoiden toivuttua. Lisäksi
pitkän aikavälin suunnitelman mukaisesti
markkinoiden kuumemittarina pidetyt piin taantumiin verrattuna keskuspank- tulemme myymään muutamia vanhem-
pia asuinkiinteistöjä, kun valmisteilla on
volatiliteettijohdannaisten tasot ovat yhä kien elvytys on ennätyksellisen voima- useita uudiskohteita. Uudiskohteiden
osalta osa asunnoista on tehty myyntiin,
erittäin korkeat, vaikka riskiset sijoitukset kasta, mikä on laskenut korkotasoa ja ja niiden osalta myynti on toipunut hyvin
kevään hiljaisen periodin jälkeen.
elpyivät huhtikuusta lähtien rajusti. alentanut lainasijoitusten riskipreemioita
Tehtyjen toimien myötä olemme
Keskipitkän aikavälin näkemyksiä minkä lisäksi on nähty poikkeuksellinen hyvin varautuneita mahdolliseen toiseen
aaltoon minkä lisäksi voimme tehdä ak-
peilaavat hyvin inflaatio- ja kasvuodo- finanssipoliittinen elvytys (odotus noin tiivisesti uusia sijoituksia kohteisiin, joissa
näemme parhaat tuotto-odotukset.
tukset. Inflaatio-odotus on kohonnut 10 % maailman BKT:sta). Nämä yhdessä

kesän aikana ja noussut selvästi korke- alentavat sijoittajien tuottovaatimuksia

ammaksi kuin valtionlainojen korot mikä sekä nopeuttavat tulosten toipumista.

taas kertoo siitä, että kasvunäkymät ovat Riskiskenaariona on pandemian

vaatimattomat. toinen aalto mutta odotettavissa ei ole

Ehkä mielenkiintoisimpia trendejä samankaltaista yhtäaikaista talouksien

on nähtävissä toimialojen tuottokehi- sulkemista kuin alkuvuonna, jolloin

tyksessä. Teknologiasektorin voimakas osakemarkkinoiden tuloskasvuodotus

ylituotto kertoo digitalisaatiokehityksen heilahti hetkessä +20 %:sta -20 %: in.

nopeutumisesta koronan vaikutuk- Viruksen tarttuvuudesta tiedetään nyt

sesta. Toisaalta myös laatuyhtiöt, joilla enemmän ja odotettavissa on tarkem-

on vahva tase ja odotus liikevaihdon min kohdennettuja toimia, jotka eivät

kasvusta, ovat tuottaneet hyvin. Kriisi on häiritse samassa mittakaavassa talouden

myös kiihdyttänyt jo joitain vuosia nähtyä kehitystä.

28 Albatrossi | Albatrossen