Page 35 - Albatrossi_Albatrossen-1_2023
P. 35
Skribenten arbetar som placeringsdirektör
på Sjömanspensionskassan.
Osäkerhet av inflationen
”Vi kan därför bara väntade inflationen. Genom räntehöj-
spekulera om inflationens ningarna strävar centralbankerna efter
utveckling i framtiden att bromsa den ekonomiska tillväxten
och vara beredda på en och på så sätt sätta stopp för de stigande
fortsatt period med högre konsumentpriserna och lönespiralen.
inflation och lägre Många ekonomister anser att den enda
avkastning.” vägen ut ur den höga inflationen är
”Voimme vain arvailla ökande arbetslöshet och recession.
inflaation kehitystä
tulevaisuudessa, ja EN ANNAN VIKTIGARE faktor i framtiden
varautua korkeamman som påverkar osäkerheten kommer att
inflaation ja heikompien vara hur djupt inflationstrycket har rotat
tuottojen jakson sig i de ekonomiska strukturerna och
jatkumiseen.” hur länge centralbankerna tvingas hålla
räntorna på en hög nivå. Inom natio-
Kuvitus | Illustration Adobe Stock Å r 2023 började starkt på ka- tida resultat. Analytikerna har tvingats nalekonomin finns det flera teorier om
pitalmarknaden, och aktierna sänka bolagens resultatprognoser under inflation. Eftersom inflationsproblemet
steg kraftigt ännu i januari. början av året. Till exempel har progno- under de senaste årtiondena har varit det
Aktietillväxten sedan hösten serna för de börsnoterade bolagen i USA motsatta (man har på alla sätt försökt
har starkt grundat sig på förväntning- redan minskats med omkring 5 procent stimulera inflationen) har det inte funnits
arna att inflationen stabiliseras och för början av året. I fjol minskade de något behov av en akademisk undersök-
börjar plana ut och att räntetopparna amerikanska bolagens resultat med 2,8 ning av problemet med hög inflation.
infaller under vårvintern. I slutet av året procent. Vi kan därför bara spekulera om infla-
förväntades räntorna redan sjunka. tionens utveckling i framtiden och vara
OSÄKERHETEN FÖRVÄNTAS fortsätta beredda på en fortsatt period med högre
DEN UNDERLIGGANDE ihärdiga inflatio- på kapitalmarknaderna tills inflations- inflation och lägre avkastning.
nen har emellertid drivit räntorna uppåt trycket kan dämpas. På kort sikt kommer
och stoppat stegringen av aktiekurserna. detta att kräva ytterligare räntehöjningar AVKASTNINGEN av våra placeringar var
Aktiepriserna påverkas inte bara av av centralbankerna tills de nominella -1,7 procent förra året, vilket var mycket
räntorna, utan också av bolagens fram- räntorna når en högre nivå än den för- bra, särskilt i förhållande till avkast-
ningen från de börsnoterade aktie- och
ränteplaceringarna. Bakgrunden till
detta är bland annat att aktie- och rän-
teplaceringar gjordes vid rätt tidpunkt i
enlighet med placeringsplanen efter det
att marknaderna hade försvagats, samt
att avkastningen på illikvida investe-
ringar förblev höga. De gängse värdena
på direkta fastighetsinvesteringar sjönk,
och dessutom sålde vi ett betydande
antal affärsfastigheter under våren. Av-
kastningen under början av året har varit
klart positiv, men det finns en risk för att
värdet på de illikvida placeringarna upp-
dateras med en viss eftersläpning.
Albatrossi | Albatrossen 35
