Page 34 - Albatrossi-Albatrossen-2_2021
P. 34
Sijoitukset ı Placeringar Kirjoittaja osallistuu osakesalkun kehittämiseen,
painopisteenä suorat osakesijoitukset Suomeen.
Sauli Hämäläinen
Maltillinen inflaatio on toipuu poikkeusoloista hitaammin ja
terveen talouden merkki lukuisat yritykset eri toimialoilla enna-
koivat pullonkauloista tuotannossa ja
V IIMEISEN REILUN VUODEN lähelle sitä hyvin nopeasti. Nykyisessä toimitusketjuissa. Kysynnän ja tarjon-
ajan maailman pääoma- markkinatilanteessa on paljon sellaisia nan elpymisen eriaikaisuus aiheuttaa
markkinat ovat olleet hyvin merkkejä, jotka on yleisesti yhdistet- ainakin väliaikaista inflaation kiihtymistä.
poikkeuksellisessa tilassa. ty ylikuumentuneeseen tilanteeseen. Se, miten osakemarkkinat kehittyvät
Viime vuoden osakekurssien syöksy Osakemarkkinoille virtaa paljon uutta loppuvuotta kohden riippuu siitä, onko
aallon pohjaan oli voimakkuudessa ja rahaa sijoittajien kasvattaessa velkavivun inflaatio väliaikaista vai siirrymmekö
nopeudessa ennätysmäinen ja vastaavia määrää. Useiden yhtiöiden arvostustasot pysyvämmin korkeamman inflaation
äärimmäisyyksiä saa hakea sadan vuoden suhteessa tulokseen vaikuttavat perin- aikaan ja millaisilla toimilla keskuspankit
takaa. teisillä mittareilla jo hyvinkin korkeilta. joutuvat puuttumaan mahdollisesti liian
Pörssiin tulee kiihtyvällä vauhdilla uusia voimakkaaseen inflaatioon. Voimak-
Finanssikriisin opetuksena keskei- yhtiöitä, ja uusia sijoitustuotteita kehitel- kaasti velkaantunut talousjärjestelmä ei
set keskuspankit ja etenkin USA:n Fed lään. Sosiaalisessa mediassa keskustel- kestä merkittävästi korkeampia korkoja
aloittivat välittömästi osakekurssien laan ja jaetaan aktiivisesti sijoitusvinkke- ilman suuria heilahteluita. Merimieselä-
romahdettua ennen näkemättömän voi- jä, ja merkittäviä kurssireaktioita saadaan kekassan sijoitustoiminta on varautunut
makkaan rahapoliittisen elvytyksen, joka aikaan epämääräisillä twiiteillä. hyvin sekä rauhalliseen merenkäyntiin
jatkuu vieläkin. Tämä nopea reagointi esti että poikkeuksellisen korkeaan ja jyrk-
maailman rahoitusmarkkinoiden romah- Samaan aikaan näkyy horisontissa kään Itämeren aallokkoon vastuullisella
tamisen ja talouden syöksymisen pitkään myös joitakin tummia pilviä. Kansan- sijoitusten hajautuksella ja vahvalla
taantumaan. taloudet ympäri maailmaa velkaan- pääoma-asemalla.
tuvat voimakkaasti finanssipoliittisen
Hyvin nopeasti etenkin USA:ssa aloi- elvytyksen johdosta, keskuspankkien Adobe Stock
tettiin myös historian voimakkain finans- taseet ovat ennätysmäisen suuret niiden
sipolittiinen elvytys, joka konkretisoitui ostaessa valtioiden ja yritysten lainoja.
amerikkalaisille lähetetyillä shekeillä. Yksi konkreettinen huoli tällä hetkellä on
USA:n finanssipoliittinen elvytys pitää inflaation liiallinen kiihtyminen. Inflaatio
myös sisällään julkisella rahoituksella loisti poissaolollaan vuosikymmenen
toteutettavia investointihankkeita infra- ja keskuspankit ovat pitäneet korot
struktuurista terveydenhoitoon. ennätysalhaalla tukiessaan talouskas-
vua ja pyrkiessään ohjaamaan taloutta
Nämä ennenäkemättömän voi- kohti 2 %:n inflaatiotavoitetta. Maltil-
makkaat elvytystoimet ympäri maail- linen tasainen inflaatio on tavoiteltava
maa pehmensivät maailmantalouden tila ja terveen talouden merkki eikä sitä
supistumista viime vuonna ja kiihdyttävät tarvitse pelätä. Osakemarkkinat ovat-
kasvun lähes ennätyslukemiin pandemi- kin jo reagoineet viime vuoden lopulta
an hiljalleen laantuessa sitä mukaa kun inflaation maltilliseen kiihtymiseen ja
väestön rokotukset etenkin länsimaissa korkojen maltilliseen nousuun sektoriro-
etenevät. taatiolla, ja arvostukseltaan kalleimpien
korkoherkkien kasvuosakkeiden tuotot
VAHVA TALOUSKASVU on saanut myös ovat jääneet selkeästi jälkeen syklisten,
osakkeiden kurssit ennätyskorkealle. nk. arvo-osakkeiden, kurssikehityksestä.
Osakekurssien korkeaa tasoa selittävät
talouskasvun lisäksi alhainen korkotaso KAIKKI MERKIT viittaavat inflaation kiih-
ja keskuspankkien liikkeelle laskema tymiseen loppuvuotta kohden. Kulutus-
raha, joka on kanavoitunut osittain osak- kysyntä virkoaa yhteiskuntien avautuessa
keisiin. pandemian hellittäessä, mutta tarjonta
Olemme siis kivunneet aallon poh-
jasta, jos ei aallon harjalle niin ainakin
34 Albatrossi | Albatrossen
